创新药板块崛起，中欧基金深度透视行业现状与机遇

今年以来，医药板块整体呈现复苏态势，近(jìn)一个月反弹显著，其中创新(chuàngxīn)药板块表现格外亮眼。万得创新药指数近一个月累计上涨4.44%（2025.4.28 - 2025.5.28），市场热度(rèdù)持续(chíxù)攀升。在此背景下，国产创新药出海消息不断，美国临床肿瘤学会（ASCO）大会即将(jíjiāng)召开，参会中国企业数量(shùliàng)和展示成果数量均达历史新高。中欧基金医疗投研团队从供需缺口、技术现状和政策等角度，带(dài)你穿透热点，深度拆解创新药行业的现状与机遇。 从海外市场来看，欧美医药行业未来三年将面临专利悬崖，预计损失累计达(dá)2000亿美金。由于创新品种研发周期长、跨国药企内部决策(juécè)效率低，短期内难以通过内生品种弥补损失。因此(yīncǐ)，跨国药企正全球搜罗创新药资产，中国资产占(zhàn)(zhàn)据重要地位。2024年，中国对美国的创新药授权数目占所有对美授权数目的31%；2025年一季度，占比进一步提升至50%。这(zhè)得益于中国凭借工程师红利，能以相对较低成本(dīchéngběn)获得性价比更高的药品，在药品改良和优化(yōuhuà)上具有优势。 从临床开发角度，受益于过去20年创新(chuàngxīn)技术积累，未来(wèilái)三年中国创新药品种在美申报数目或将持续增加。2024年已有704款原创新药首次进入临床，数量位居全球第一。中国创新药在美国市场(shìchǎng)前景广阔，美国市场药品定价更高，如中国研发、在美国上市(shàngshì)的(de)创新药特瑞普利(pǔlì)单抗，定价是中国市场的32倍。未来三年，包括双抗、ADC 在内的世界级创新药有望在美国上市，并有机会(jīhuì)成为全球销售峰值排名前十的品种。 国内创新(chuàngxīn)药(yào)市场(shìchǎng)同样持续增长。2015至(zhì)2024年十年间，创新药核心医院市场规模从 1374亿元发展至2576亿元。国内企业市场份额从18.7%提升至27.8%，其中11.3%由 2015年后上市的(de)国内创新药贡献。2020年后，带动市场增长的主要因素为2015年后上市的创新药，而2015年以前(yǐqián)上市的创新药已呈(chéng)下滑趋势。在获批层面，中美创新药赛道首次获批时间差大幅缩短，从2005年的12年缩短至2024年的-1.2年，中国企业未来将拥有(yōngyǒu)较大先发优势。 政策层面，近年来(jìnniánlái)产业政策持续引导鼓励创新药行业(hángyè)发展，提高行业效率。预计未来“最后一公里”支付端改革也有望落地，为创新药行业发展提供更坚实的(de)保障。 未来，随着技术不断进步、政策持续支持，创新药行业有望迎来更好的发展，为(wèi)患者带来更多优质治疗(zhìliáo)选择，同时也将为医药产业的发展注入新动力。中欧基金(jījīn)医疗投研团队也将密切关注行业发展动态，为投资者挖掘(wājué)更多机遇。